日前，多家外資機(jī)構(gòu)發(fā)布了2024年中國(guó)市場(chǎng)投資展望。在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，不少外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)修復(fù)，居民收入和消費(fèi)的回升、企業(yè)盈利改善以及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)等多個(gè)積極信號(hào)正在釋放。對(duì)于A股市場(chǎng)而言，考慮到情緒面回暖、估值處于具有較大吸引力的歷史低位以及基本面不斷企穩(wěn)等背景因素，2024年投資機(jī)遇將不斷顯現(xiàn)。
宏觀經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)修復(fù)
從宏觀領(lǐng)域來(lái)看，2023年政策面的不斷加持和企業(yè)盈利的回升，成為外資機(jī)構(gòu)共同看好中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)的重要原因。
“展望未來(lái)，我們預(yù)計(jì)中國(guó)政策制定者將繼續(xù)通過(guò)有針對(duì)性的宏觀政策和強(qiáng)有力措施，把高質(zhì)量發(fā)展作為首要任務(wù)，穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、防風(fēng)險(xiǎn)。”景順集團(tuán)中國(guó)內(nèi)地及香港地區(qū)首席投資官馬磊表示，中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，具備應(yīng)對(duì)不利局面的資源。
瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤也表示，從今年11月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來(lái)看，由于去年基數(shù)較低，多數(shù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)同比增速有所改善。房地產(chǎn)銷(xiāo)售和投資同比跌幅小幅收窄，新開(kāi)工同比增速回升，社會(huì)消費(fèi)品零售同比增速反彈至兩位數(shù)，固定資產(chǎn)投資同比增速改善，出口同比轉(zhuǎn)正。此外，制造業(yè)投資進(jìn)一步改善，同時(shí)科技上行周期支撐了出口。“隨著政策支持加碼、出口逐步改善，我們預(yù)計(jì)2024年經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)或有所加速。”汪濤說(shuō)。
“我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)已步入復(fù)蘇周期，處于可控的穩(wěn)定增長(zhǎng)階段。從今年7月開(kāi)始推出的一系列政策目前已初見(jiàn)成效，預(yù)計(jì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)在2024年企穩(wěn)。對(duì)投資者而言，明年將有很多投資機(jī)會(huì)。”富達(dá)國(guó)際宏觀及策略資產(chǎn)配置全球主管薩爾曼·艾哈邁德如是指出。
在馬磊看來(lái)，中國(guó)正經(jīng)歷著多方面的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，目前已有兩大起勢(shì)正勁的關(guān)鍵趨勢(shì)，即再全球化和綠色發(fā)展趨勢(shì)。他表示，未來(lái)更看好具備雄厚技術(shù)實(shí)力、強(qiáng)大領(lǐng)導(dǎo)地位和全球性業(yè)務(wù)的企業(yè)。這些企業(yè)擁有相當(dāng)大的業(yè)務(wù)規(guī)模并達(dá)到關(guān)鍵的發(fā)展階段，已為下一階段全球增長(zhǎng)做好了充足準(zhǔn)備。通過(guò)全球業(yè)務(wù)擴(kuò)張，這些企業(yè)將受益于持續(xù)的本地需求，并實(shí)現(xiàn)全球市場(chǎng)份額增長(zhǎng)。
A股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)或顯現(xiàn)
2023年A股市場(chǎng)經(jīng)歷了較大震蕩，估值整體處于歷史低位。展望2024年，多家外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，積極政策信號(hào)不斷積累，A股市場(chǎng)成交量與投資者情緒都有所回暖，當(dāng)下中國(guó)股票的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比具有吸引力。
匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理中國(guó)首席投資總監(jiān)匡正認(rèn)為，2023年中國(guó)股市機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。隨著積極的政策信號(hào)不斷積累，近期A股市場(chǎng)成交量有所抬升，投資者情緒面有回暖跡象。總體維持對(duì)A股中性的觀點(diǎn)，投資者可關(guān)注當(dāng)下具有結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)的板塊，如自主創(chuàng)新中的半導(dǎo)體和計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、綠色能源轉(zhuǎn)型中的智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，以及具有韌性的消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域等。
高盛研究部團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，中國(guó)A股市場(chǎng)的投資理由十分充分。在該團(tuán)隊(duì)看來(lái)，A股市場(chǎng)對(duì)于地緣政治和流動(dòng)性因素的敏感性較低，股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高，而且與國(guó)內(nèi)政策利好及國(guó)家增長(zhǎng)目標(biāo)的匹配度更佳，大眾市場(chǎng)消費(fèi)股、部分出口企業(yè)以及人工智能、新基建、“小巨人”、國(guó)內(nèi)公司治理領(lǐng)軍者等題材可能會(huì)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)再平衡而表現(xiàn)出色。未來(lái)12個(gè)月，高盛研究部維持在區(qū)域內(nèi)對(duì)中國(guó)A股的高配建議。
從估值角度來(lái)看，馬磊進(jìn)一步表示，MSCI中國(guó)市場(chǎng)指數(shù)較MSCI美國(guó)市場(chǎng)指數(shù)低45%左右。當(dāng)前中國(guó)股市估值具有吸引力。獨(dú)特的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)以及再全球化和綠色發(fā)展趨勢(shì)將帶來(lái)不容忽視的投資機(jī)遇。投資中國(guó)股票的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比具有吸引力，特別是考慮到當(dāng)前基于市盈率和市凈率評(píng)估，估值正處于10年來(lái)最低水平。
從行業(yè)來(lái)看，高盛研究部首席中國(guó)股票策略師劉勁津預(yù)計(jì)，得益于進(jìn)一步的成本優(yōu)化及變現(xiàn)能力提升，TMT企業(yè)盈利將在2023年回升35%的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)13%，消費(fèi)品領(lǐng)域特別是大眾消費(fèi)品及滲透率較低的子領(lǐng)域具備良好的基本面。同時(shí)，過(guò)去兩年科技硬件行業(yè)盈利一度縮水，如今在全球庫(kù)存回補(bǔ)以及特有產(chǎn)品周期的支撐下，有望在2024年扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)。
外資布局領(lǐng)域不斷拓展
近年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)吸引力有所增強(qiáng)。其中，以中東為代表的外資機(jī)構(gòu)與中國(guó)企業(yè)的互動(dòng)愈發(fā)頻繁，投資合作關(guān)系更趨密切。
近日，沙特公共投資基金負(fù)責(zé)人宣布，計(jì)劃不久后在中國(guó)內(nèi)地開(kāi)設(shè)辦事處。今年9月，阿聯(lián)酋主權(quán)財(cái)富基金穆巴達(dá)拉投資公司在北京設(shè)立了辦公室。
實(shí)際上，今年以來(lái)，沙特公共投資基金已多次投資中國(guó)市場(chǎng)。12月8日，易達(dá)資本對(duì)外宣布，其規(guī)模10億美元的二期基金獲得沙特主權(quán)基金（PIF）旗下的母基金公司Jada的投資。據(jù)悉，Jada主要面向中小企業(yè)投資機(jī)會(huì)，專(zhuān)注于私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資，Jada既是易達(dá)資本一期基金的基石投資者，也是易達(dá)資本二期基金的主要LP。
從近期數(shù)據(jù)來(lái)看，不少外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)企業(yè)有較大規(guī)模持倉(cāng)。12月以來(lái)，多家上市公司發(fā)布回購(gòu)股份公告，外資機(jī)構(gòu)四季度內(nèi)的最新持倉(cāng)動(dòng)向也隨之顯現(xiàn)。包括花旗銀行、瑞銀集團(tuán)、科威特政府投資局等多家知名外資機(jī)構(gòu)對(duì)部分A股的最新持倉(cāng)曝光，被持倉(cāng)的股票包括國(guó)軒高科、益佰制藥、安琪酵母等，覆蓋新能源、醫(yī)藥、食品等領(lǐng)域。其中，花旗銀行對(duì)國(guó)軒高科的持倉(cāng)約2128萬(wàn)股；瑞銀集團(tuán)對(duì)益佰制藥的持倉(cāng)約423萬(wàn)股，新進(jìn)前十大股東；科威特政府投資局對(duì)安琪酵母的持倉(cāng)約895萬(wàn)股。
而從四季度新發(fā)ETF的重倉(cāng)持有人來(lái)看，外資金融機(jī)構(gòu)也頻繁現(xiàn)身，包括巴克萊銀行、瑞銀等外資巨頭均積極布局。例如，11月17日上市的易方達(dá)上證科創(chuàng)板100ETF，第一大持有人為外商獨(dú)資的安聯(lián)人壽保險(xiǎn)有限公司，持有份額為544.2萬(wàn)份，持有比例為1.56%。 （記者 羅逸姝）
